Epävarmuus ja investointilaskelmat
Kun yritys investoi, se hankkii pitkävaikutteisia tuotannontekijöitä. Tulevaisuus on aina epävarmaa, minkä vuoksi pitkään tulevaisuudessa vaikuttavien investointien tuottokin on aina epävarmaa. Kun investoinnista päätetään, on tämä epävarmuus otettava jollakin tapaa huomioon.
Epävarmuus liittuu yleensä tulevaisuudessa juokseviin menoihin ja tuloihin sekä investoinnin pitoaikaan. Menojen ja tulojen suuruus on keskeistä investoinnin kannattavuuden kannalta. Yhtä lailla tärkeä on investoinnin pitoaika: kuinka kauan investointi tuottaa yritykselle tuloja.
Epävarmuus voidaan huomioida useilla tavoilla:
- Tuottovaatimuksessa, eli laskelmissa käytettävässä korossa i. Epävarmuus kasvattaa tuottovaatimusta, kun laskentakorkoon lisätään riskilisää.
- Vaihtoehtoisilla laskelmilla. Tehdään vaihtoehtoisia laskelmia, joissa käydään läpi eri tulojen, menojen ja pitoaikojen vaikutuksia.
- Arvioidaan vaihtoehtojen todennäköisyyttä ja lasketaan todennäköisyyksiin perustuva nettonykyarvon odotusarvo. Tällöin laskentakorkoon ei lisätä riskilisää, vaan riski huomioidaan todennäköisyyksien avulla.
Investointimahdollisuutta voidaan tarkastella myös optiona. Optiolla tarkoitetaan mahdollisuutta tehdä jotakin. Investointipäätöksenteossa optiohinnoittelua käyttävä lähestymistapa perustuu siihen, että investointien aloittamista voidaan siirtää myöhemmäksi. Yritys voi sijoittaa vähän rahaa investointihankkeeseen ja näin säilyttää itsellään mahdollisuuden toteuttaa hanke myöhemmin. Tästä on yritykselle hyötyä, jos se voi myöhäisemmässä ajankohdassa saada tarkempaa tietoa investointihankkeen rahavirroista.
Investointi on peruuttamaton silloin, kun se on hyödyksi vain yhdelle yritykselle tai toimialalle. Usein esimerkiksi tehtaan rakentaminen on peruuttamaton investointi — jos hanke epäonnistuu, eivät muut yritykset ole valmiita ostamaan tehdasta alkuperäiseen hintaan. Näissä tapauksissa yritys voi lykätä investointipäätöksen tekoa myöhemmäksi.
Lykkäämismahdollisuuden eli option arvo syntyy siitä, että investointia suunniteltaessa ei vielä tiedetä täsmälleen investoinnin kannattavuutta ja arvoa. Jos investoinnin arvo nousee lykkäyksen kestäessä, tuotto paranee. Jos arvo laskee, yritys voi jättää investoinnin toteuttamatta. Tällöin se menettää vain suunnittelukulut.
